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7가지만 버리면 주식투자 성공한다

평상심 — Wed, 20 Jun 2007 05:11:29 -0700

'7가지'만 버리면 주식투자 성공한다
떨어지는 주식 포기 못하고, 남들이 오른다면 무조건 사고…

개인 투자자들의 주식 투자 수익률이 지수 상승률에 못 미치는 이유는 무엇일까.

스마트머니는 행동주의 경제학자들이 말하는 '투자 시 피해야 할 7가지 실수'를 소개했다. 사람의 감정과 경험이 투자 결정을 흐리게 할 수 있으며, 특히 7가지 유형이 투자 성적을 끌어내리는 대표적인 장애물이라는 얘기다.

다음은 행동주의 경제학자들이 내린 7가지 진단과 관련 증세 및 처방이다.

◇ 감정적 회계. 이 경우 연 5%짜리 적금에 다달이 돈을 불입하면서 비자카드 현금서비스에 15%에 달하는 이자비용을 지불하는 증세를 보인다. 그리고는 소득공제를 받으면 충동구매로 새나간 돈을 메꿀 수 있을 것이라고 착각한다. 이밖에 신형 자동차 가격을 줄줄 꿰고 있으면서 정작 한 달 동안 들어가는 식료품 비용이 얼마인지는 알지 못하는 증세를 나타내기도 한다.

이는 돈의 용도를 세분화 하는 데서 나타나는 현상이다. 물론 지출 내역을 따지는 것은 재정 관리를 위해 필요한 일이다. 하지만 보다 효율적으로 지출을 통제하기 위해서는 부분이 아닌 전체 예산과 소비 내역을 파악해야 한다. 그래야 숨어있는 비용들을 줄일 수 있다.

◇ 손실 혐오증. 이 경우 오르는 주식은 잽싸게 팔고 떨어지는 주식은 손에 들고 있는 증세를 나타낸다. 전체 자산 중에 MMF에 묶인 부분이 지나치게 크고 투자 비중이 작다.

손실을 좋아하는 사람은 아무도 없다. 사람들은 누구나 발견할 것 만큼의 손실을 피할 수 있기 때문에 지금 바로 발생한 손실에만 시선을 집중한다. 그리고 숨어있는 비용은 찾아내지 못한다. 가령, 물건 값을 1만원 할인 받는 것과 1만원의 과당요금을 피하는 것은 같은 가치를 지니는데 대부분의 투자자들은 과당요금을 줄이지 못한다.

투자자들은 리스크 회피를 통해 더 많은 비용을 지불한다는 사실을 깨달아야 한다.

◇ 리스크에 대한 오해. 자사주에 지나치게 크게 투자한다. 보험공제는 아주 낮게 받고 소형주가 영원히 오를 것으로 믿는다.

미국 성인의 2/3 이상이 생명보험에 가입했지만 정작 더 큰 리스크는 간과하고 있다. 35세에서 64 사이의 성인은 생업을 계속할 수 없을 정도로 심각하게 부상을 입을 확률이 사망할 확률보다 6배 높다. 하지만 장애 보험에 가입한 사람은 미국 성인의 1/3에도 못 미친다.

우리는 발생 가능한 최악, 그리고 최선의 상황이 무엇인가를 생각한다. 하지만 이보다는 발생할 가능성이 높은 일이 무엇인가를 생각해야 한다.

◇ 꾸물거림. 말 그대로 꾸물거리는 증상을 보인다. 퇴직연금 가입을 미루고, 한 달 동안의 예산도 짜지 않는다.
행동주의 경제학자의 말에 따르면 절반에 가까운 근로자들이 퇴직연금에 가입하지 않은 이유가 꾸물거림 때문이다. 투자자들은 즉각 나타나는 비용이나 보상을 미래에 발생할 비용 또는 보상에 비해 크게 평가하는 경향이 있으며, 이는 현명한 투자를 위해 지양해야 할 행동이다.

◇ 매몰원가효과. 대표적인 증세는 선취수수료를 냈다는 이유만으로 수익률이 저조한 뮤추얼펀드를 환매하지 못하는 것이다. 때로는 차값보다 더 비싼 비용을 치르면서 자동차를 수리하기도 한다. 이처럼 시간이나 돈을 어떻게 사용할 것인지를 결정할 때 기존에 투입한 시간과 돈이 얼마인지를 따진다.

뮤추얼펀드의 선취수수료는 물론 비용이다. 투자자들은 그 비용을 수익률로 상쇄하거나 더 높은 차익을 내기를 바란다. 하지만 펀드 환매를 결정할 때는 선취수수료에 신경을 쓰면 안된다. 이미 지불한 비용이기 때문이다. 돌이킬 수 없는 비용을 생각할 것이 아니라 향후 전망이 중요하다.

◇ 과도한 자신감. 자신의 능력을 과대평가하며, 이 때 나타나는 증세 중 하나는 거래 증가다.

자신감과 낙관적인 마음가짐이 나쁜 것은 아니지만 주식투자에서 지나친 자신감은 시장을 이길 수 있을 것이라는 착각에 빠지게 한다. 그 결과 리스크가 높은 투자를 단행하게 되며 거래는 빈번하게, 분산은 최소화하게 된다. 이 경우 장기적으로 수익률은 형편없고, 수수료 비용만 높아진다는 사실을 깨달아야 한다.

◇ 군중심리. 많은 사람들이 다음 잭팟은 에탄올 주식이라고 입을 모은다는 이유 하나만으로 관련 주식에 투자한다. 또 주가가 급락하면 주식형 펀드를 헐값에 팔아버리기도 한다.

1987년 미국 증시의 급락 이후 20년이 지났지만 다우존스지수를 23%나 끌어내린 진짜 원인이 무엇인가에 대한 논란이 아직도 뜨겁다. 여러 가지 주장이 제기되고 있지만 행동주의 경제학자들은 투자자들의 행동에서 원인을 찾았다. 투자자들은 대다수의 매도 움직임을 견디지 못한다. 군중의 행동이 잘못됐다는 판단을 한다면 외롭지만 다른 길을 선택해야 한다.

펀드 기준가

평상심 — Thu, 14 Jun 2007 08:28:07 -0700

펀드 기준가

최근 한 자산운용사가 자신들이 운용하는 펀드로 들어온 투자금을 신규 자금 이 아닌 다른 계정으로 입력해 펀드기준가가 실제보다 2% 가량 높게 책정된 것으로 밝혀져 문제가 됐다.

이로 인해 이 기간 투자자들은 실제 가격보다 비싼 값에 펀드에 가입했고 환매 한 경우는 더 많은 금액을 찾아가 남은 투자자들이 피해를 고스란히 입는 어처구니 없는 상황이 발생했다.

여기서 펀드기준가는 펀드를 사고팔 때 '기준이 되는 가격'이다. 주식을 사고팔 때 기준이 되는 가격, 즉 '주가'와 비슷하면서도 조금은 다르다. 기준가를 정확히 이해하기 위해서는 먼저 펀드에 대한 이해가 필요하다.

펀드는 주로 주식이나 채권 등에 투자한다. 그렇다고 투자자들이 펀드에 가입하 면 펀드가 보유 주식이나 채권을 나눠 주는 것은 아니다.

펀드는 투자한 종목을 잘게 쪼개 투자자에게 일일이 나눠 주는 대신 투자한 자 산의 가치를 나타내는 '증권'을 발행해 투자자에게 나눠준다.

펀드 투자자는 주식이나 채권 등에서 발생하는 수익권을 갖게 되는 것이지 개별 투자종목의 소유권을 갖는 것은 아니다.

현재 국내에서 주로 팔리고 있는 투자신탁회사의 수익증권은 기본 거래단위를 좌(座)라고 부른다. 주식의 한 단위를 주(株)라고 하는 것과 마찬가지다. 통장을 보 면 '잔고좌수'라는 칸이 있는데 바로 이곳에 '좌' 대한 내역을 찍어 준다.

펀드가 처음으로 만들어져 투자자들에게 팔릴 때, 1좌의 가격은 1원이다. 액면 가 5천원짜리 주식 1주를 5천원에 사는 것과 같다. 주식의 경우 매수한 다음날 5천 원짜리 주식의 가격이 1만원으로 오르면 1주의 가격은 1만원이 된다. 수익증권도 마 찬가지다. 수익증권의 가치가 1원에서 2원으로 오르면 1좌의 가치도 2원이 된다.

그러나 1좌는 단위가 너무 작아 여러 가지 불편한 점이 따른다. 따라서 일반적 으로 수익증권의 가치를 1천좌 단위로 표시하고 이를 '기준가'라고 한다.

기준가가 낮으면 같은 투자금액으로 더 많은 수익증권을 살 수 있다. 펀드의 기준가는 매년 실시하는 결산 때 그간 번 돈을 배당하는 식으로 대부분 1천원에서 다시 출발한다.

펀드의 결산일은 일반기업과 달리 제각각이므로 기준가격이 낮다고 부실한 펀드 라고 판단하거나 기준가격이 높다고 무조건 좋은 펀드라고 볼 수도 없다. 좋은 성과 를 낸 펀드인지를 알기 위해서는 결산 때 얼마의 배당을 했는지를 감안한 수익률을 살펴봐야 한다.

가입일, 환매하는 시점 사이에 펀드 결산일이 있는 경우 기준가만으로 단순비교 해 수익률을 비교하는 것은 오차가 상당히 크다. 연중 결산이 있으면 해당기간 동안 플러스건 마이너스건 수익금을 재투자해 주고 보유좌수를 조정해 주기 때문이다.(금 융증권부 정준화 기자)

복제펀드

평상심 — Thu, 15 Feb 2007 08:38:05 -0700

복제펀드

◆ 복제펀드란 말그대로 다른 펀드의 운용 방침과 포트폴리오 등을 본떠 동일한 구조로 만들어진 펀드를 말한다.

일명 쌍둥이펀드, 모사펀드, 짝퉁펀드라고도 불리운다.

국내에서는 외국계 자산운용사들이 비과세 혜택을 누리기 위해 해외에서 이미 운용중인 역외펀드의 자(子)펀드를 국내에 설정한 펀드라는 의미로 주로 사용되고 있다.

최근 정부는 국내 운용사가 설정한 해외펀드의 주식 양도차익에 붙는 15.4%의 세금에 대해 3년간 한시적으로 비과세 혜택을 주기로 결정했지만 역외펀드에 대해서 는 비과세 혜택이 어렵다는 최종 입장을 밝혔다.

이에 따라 외국계 자산운용사들이 역외펀드를 그대로 본떠 한국에서 설정하는 복제펀드가 줄을 이을 것으로 예상되고 있다.

슈로더투자신탁운용과 프랭클린템플턴투신운용 등은 이미 복제펀드를 내놨으며 피델리티 등 여타 외국계 운용사들도 비과세 혜택을 위해 복제펀드 준비에 나선 것 으로 알려졌다. 다만 복제펀드는 오랜 경험과 트랙레코드(과거 성적)를 가지고 있는 역외펀드와 는 수익이 다를 수 있어 투자에 신중해야 한다는 지적도 제기되고 있다.

주식과 주식투자

평상심 — Sun, 11 Feb 2007 05:47:17 -0700

주식과 주식투자

"회사 성과나면 주주에 이익 돌려주죠"

요즘 신문이나 뉴스에는 '주가지수가 얼마 올랐다','결산을 끝낸 회사가 주주들에게 배당금을 얼마 지급하기로 했다'는 등의 소식이 자주 나옵니다. 회사는 왜 주주라는 사람들에게 회사가 벌어들인 이익을 나눠주는 것일까요? 또 주주는 누구일까요?

이번 주에는 주식이 무엇인지 그리고 주식투자는 어떻게 하는 것인지에 대해 알아보도록 하겠습니다.

·주식이란?

회사를 세우고 경영하기 위해서는 많은 돈이 필요합니다. 그러나 이런 큰 돈을 주변의 아는 사람들한테서 빌리기란 어려운 일입니다. 그래서 회사는 '주식'이라는 증서를 발행해 투자자들에게 팔아서 자금을 조달하게 되지요. 회사가 장래성이 있어 계속 번창할 것이라고 생각하는 사람들은 이 회사 주식을 삽니다. 이렇게 주식을 팔아서 조달한 돈으로 설립된 회사를 '주식회사'라고 합니다. 우리나라에서 여러분이 이름을 알고 있는 회사들은 대부분 이런 주식회사입니다.

어떤 회사가 필요한 자금 1억원을 구하기 위해 주식을 한 주당 5천원씩 받고 20만주를 팔았다고 생각해 봅시다. 여러분이 주식 10주를 구입해 가지고 있다고 하면 그 회사에 5만원(5천원×10주)을 투자하고 있는 셈입니다. 이렇게 주식회사의 주식을 소유하고 있는 사람을 '주주'라고 하고 주식을 보유하고 있는 모든 주주들이 공동으로 회사의 주인이 되는 것입니다. 결국 주식이란 주식회사의 소유권을 나타내는 증서라고 할 수 있습니다. 그리고 주식회사의 사장은 주주들이 회사를 잘 경영하라고 임명한 경영자이지요.

·왜 주식에 투자를 할까요?

사람들이 주식을 사는 것을 '주식에 투자한다'고 말합니다. 그런데 사람들은 왜 주식을 살까요? 회사가 경영을 잘해 이익이 나면 그 이익 가운데 일부를 회사의 주인인 주주들에게 나누어 주는데 이것을 '배당금'이라고 합니다. 따라서 주식에 투자한 사람은 매년 배당금을 받을 수 있습니다.

사람들이 주식에 투자하는 또 다른 이유는 자신이 보유한 주식의 가격이 오르면 그만큼 이득이 생기기 때문입니다. 만약 어느 회사가 경영을 잘 해서 많은 이익을 얻게 되면 그 회사 주식을 사고 싶어 하는 사람들이 많아집니다. 그러면 그 회사 주식의 가격,즉 '주가'는 올라갑니다. 이에 따라 이 회사 주식을 보유하고 있는 투자자들은 돈을 벌게 되는 것이지요.

여러분도 신문이나 TV에서 각 회사별 주식의 가격이 매일 얼마나 움직였는지 보여주는 것을 본 적이 있을 것입니다. 그것은 주식시장에서 거래되는 주식들의 가격을 정리해 놓은 것입니다. 그리고 '종합주가지수'라는 것이 있는데 이것은 거래되는 모든 주식의 가격을 하나의 숫자로 종합해 나타낸 것입니다. 예를 들어 종합주가지수가 1,000에서 1,100으로 10% 상승하였다면 주식시장에서 거래되는 모든 주식의 가격이 평균 10% 올랐다는 뜻이지요.

·주식투자는 신중해야 해요

주식에 투자를 했다고 해서 모두가 돈을 버는 것은 아닙니다. 주식 투자에는 커다란 위험이 따릅니다. 만약 회사가 경영을 잘못해서 손실을 보게 되면 그 회사 주식의 인기가 떨어집니다. 그러면 그 회사의 주가가 내려가게 되고 주식을 보유하고 있는 투자자들은 손해를 보게 되지요.

사람들은 항상 주식의 가격이 오를 것을 기대하고 투자하지만 주식 가격은 투자자가 원하는 대로 오르기만 하는 것이 아닙니다. 따라서 주식에 투자를 할 때에는 그 회사와 관련된 여러 가지 자료를 꼼꼼하게 살펴보고 매우 신중하게 결정해야 합니다.

[유가증권시장 초보강의] 3-1. 알기쉬운 매매제도

평상심 — Tue, 06 Feb 2007 15:49:11 -0700

매매거래의 일반절차

투자자가 거래소시장에서 매매거래를 하기 위해서는 먼저 증권회사에 매매거래계좌를 개설해야 하며, 동 계좌를 개설한 증권회사를 통하여 주문을 제출하여야 합니다. 거래소시장에서 유가증권을 매매할 수 있는 자는 증권선물거래소의 회원인 증권회사에 한정되므로, 일반투자자는 회원을 통하지 않고서는 거래소시장에서 매매거래를 할 수 없습니다.

투자자로부터 주문을 위탁받은 거래소의 회원증권회사는 동 주문을 거래소에 제출하여야 합니다. 한편, 외국인투자자의 주문은 금융감독원의 외국인한도관리시스템을 경유하여야 하며, 거래소의 회원이 아닌 증권회사가 투자자로부터 주문을 위탁받은 경우, 비회원 증권회사는 회원을 통하여 주문을 제출하여야 합니다. 회원으로부터 거래소에 제출된 주문은 거래소가 업무규정에서 정한 원칙에 따라 매매체결되며, 거래소는 체결결과를 회원에게 통보하고 회원은 이를 다시 고객에게 통지하게 됩니다. 투자자는 매매체결분에 대하여 매매체결일부터 기산하여 3일째 되는 날(T+2) 12:00까지 매매거래를 위탁한 증권회사에 매수대금 또는 매도증권을 납부하여야 하며, 증권회사는 이를 거래소를 통하여 결제함으로써 매매거래가 완료됩니다.

휴장일제도

매매거래일은 월요일부터 금요일까지이며, 다음의 휴장일에는 매매거래 및 결제를 하지 않습니다.

① 관공서의공휴일에관한규정에 의한 공휴일
② 근로자의날제정에관한법률에 의한 근로자의 날 (5월 1일)
③ 토요일
④ 12월31일(공휴일 또는 토요일인 경우에는 직전의 매매거래일)

⑤ 기타 거래소가 필요하다고 인정하는 날

호가의 취소 및 정정

호가의 취소란 이미 유효하게 접수된 호가의 의사표시를 취소하는 것으로, 취소의 효력은 미체결잔량에 한하여 유효합니다. 취소에는 전량취소와 일부취소가 있는데, 일부취소의 경우 취소후 잔량에 대한 호가접수시간은 변경되지 않고 최초 접수된 시간으로 봅니다.

호가의 정정은 이미 유효하게 접수된 호가의 가격을 변경하는 것으로, 정정의 효력은 미체결잔량에 한하여 유효합니다. 정정에는 전량에 대한 가격정정과 일부수량에 대한 가격정정이 있는데, 전량정정의 경우 기존호가는 정정호가 제출시 새로이 호가가 접수된 것으로 보며, 일부정정의 경우 정정후 잔량의 호가접수시간은 그대로 유효하지만, 정정수량은 정정호가 제출시 접수된 것으로 봅니다.

거래소시장에서 정정은 가격정정만을 의미하며 수량정정은 정정의 개념에서 제외됩니다. 이는 가격의 변경없이 호가수량을 추가하여 정정하는 경우 신규호가의 추가제출과 같은 의미가 되고, 가격의 변경없이 호가의 수량을 줄여 정정하는 경우 호가의 일부취소와 같은 의미가 되기 때문입니다.

호가의 종류간 정정(예 : 지정가호가→시장가호가)의 경우에는 제한없이 가능합니다.

호가가격단위

호가가격단위란 가격대별로 호가할 수 있는 최소단위의 가격을 말하며, 호가가격단위는 거래를 표준화하고 가격협상을 용이하게 하기 위하여 설정하고 있습니다

* ETF의 경우 지수추적에 따른 매매편의를 제고하기 위하여 ETF 가격이 10,000원 이상 50,000원 미만인 경우에는 호가가격단위를 10원(종전 50원)으로 조정('03.9.1)하였습니다.

매매수량단위

매매수량단위는 거래소시장에서 호가를 할 수 있는 최소단위의 수량으로서 원칙적으로 다음의 표와 같습니다.

다만, 주권의 경우 당일의 기준가격이 10만원 이상인 경우 매매수량단위는 1주입니다. 또한, 시간외시장에서의 매매수량단위는 1주이며, 호가건수의 과다 등으로 전산시스템에 영향을 미칠 수 있다고 인정되는 종목의 경우에는 상향조정할 수 있습니다.

유가증권 종류별 매매수량단위

구 분		매매수량단위	비 고
주 권		10주	당일의 기준가격이 10만원 이상인 경우 1주
외국주식예탁증서		10증서
상장지수펀드		10주	2002년 9월 30일 도입
신주인수권증권		10증권	2000년 7월 3일 도입
신주인수권증서		10증서	2002년 1월 2일 도입
수 익 증 권		10좌
채권	일 반 채 권	액면 10만원	소액채권은 액면 1,000원으로 함
	외화표시채권	1만포인트
	국채지표종목	액면 50억원	국채딜러간매매거래에 한함

참고로 주요거래소의 매매수량단위는 다음과 같습니다.

주요 거래소의 매매수량단위

거 래 소	매매수량단위	단주매매
NYSE	- 100주 (거래소지정종목은 100주 미만 가능)	- 단주매매업자 또는 증권회사가 직접처리
런던	- 거래규모별 차등적용
일본	- 1단원주 (보통 1,000주)
홍콩	- 가격대별 차등적용
싱가폴	- 1,000주(거래소지정 종목 200~500주)

가격제한폭 제도

가격제한폭은 일반적으로 전일종가에 일정비율을 곱하여 산출하며, 호가는 가격제한폭 범위내의 가격으로 하여야 합니다. 일별로 상승할 수 있는 최고가격인 상한가는 기준가격에 가격제한폭을 더한 가격을 말하며, 일별로 하락할 수 있는 최저가격인 하한가는 기준가격에서 가격제한폭을 뺀 가격을 말합니다. 주권, 외국주식예탁증서, 상장지수펀드 및 수익증권의 가격제한폭은 현재 상하 15%로 되어 있습니다. 한편, 정리매매종목, 신주인수권증서, 신주인수권증권 및 채권의 경우에는 가격제한폭을 두지 않고 있습니다.

참고로 최근의 가격제한폭 변경내역은 다음과 같습니다.

가격제한폭 변경 내역

구 분		가격제한폭 (%)
‘95. 4월 이전	정액제 : 기준가격대별 17단계	평균 : 4.6%(2.2~6.7%)
‘95. 4. 1	정률제	6%
‘96. 11. 25		8%
‘98. 3. 2		12%
‘98. 12. 7		15%

상한가 또는 하한가 산출방법 (예시)

상한가 또는 하한가는 일별로 호가를 할 수 있는 가격으로서 기준가격에 가격제한폭을 더하거나 뺀 가격이며, 구체적인 산출방법은 다음과 같습니다.

상한가 또는 하한가 산출방법 <예시>
1. 산출방법
- 1차계산 : 기준가격에 0.15를 곱합니다.
- 2차계산 : 기준가격의 호가가격단위에 해당하는 가격 미만을 절사합니다.
- 3차계산 : 기준가격에 2차계산에 의한 수치를 가감하되, 당해가격의 호가가격단위 미만을 절사합니다.
2.산출예시 : 기준가격이 9,980원인 경우
- 1차계산 : 9,980원×0.15 = 1,497원
- 2차계산 : 1,490원 (9,980원의 호가가격단위인 10원미만 절사 : 1차절사)
- 3차계산
  상한가 : 11,450원
    합산가격 : 9,980원+1,490원=11,470원
    호가가격단위 적용 : 11,470원의 호가가격단위인 50원미만 절사(2차절사)
  하한가 : 8,490원 (9,980원-1,490원)

기준가격

기준가격은 증권시장에서 주식 및 수익증권 등의 가격제한폭을 정하는데 기준이 되는 가격으로 기준가격을 기준으로 하루 중 가격변동의 범위가 결정됩니다.

일반적으로 기준가격은 전일종가를 적용하나, 전일종가를 적용할 수 없는 경우 즉, 유·무상증자에 따른 권리락, 주식배당에 따른 배당락, 주식분할, 액면병합 등에 따라 그 전후의 주식가치를 일치시킬 필요성이 있는 경우 등(이론가격으로 산출)과 신규상장 등으로 인하여 전일종가가 없는 경우(시장에서 결정)에는 기준가격을 새로이하여 적용하고 있습니다.

신주상장종목 등의 기준가격

신규상장종목은 매매개시전 단일가매매 시간(08:00∼09:00)동안 일정가격 범위 내의 접수한 매도·매수호가에 의해 체결된 최초가격을 기준가격으로 합니다.

최초가격(기준가격) 결정시의 호가범위는 평가가격*의 90%(우선주의 경우 50%)∼200% 이며 당해종목의 주당순자산가치를 평가가격으로 하는 경우에는 당해 평가가격의 50%∼200% 범위내의 호가를 접수합니다.

기준가격 결정이후(09:00 이후)에는 당해 기준가격을 기준으로 설정된 가격제한폭내에서 일반종목과 동일하게 매매체결이 이루어집니다.

* 평가가격이란

신규상장종목등의 최초가격 결정시, 비정상적인 가격의 호가에 의한 주가왜곡을 방지하기 위해 설정한 호가범위의 기준이 되는 가격입니다.

* 평가가격 설정의 기준

당해종목이 이미 투자자에게 평가를 받은 경우(공모가, Kosdaq주가)에는 당해 가격을 평가가

격으로 설정하며, 기업내용의 변화가 있는 경우(기업분할, 신설합병 등)에는 이론가격을 평가

가격으로 설정합니다. 또한, 객관적 평가기준이 없는 경우에는 당해종목의 주당순자산가치를

평가 가격으로 설정하고 있습니다.

구 분		평가가격	호가범위
신 규 상 장	일반종목	- 공모가(모집 또는 매출시의 발행가액)	90%～200%
	Kosdaq종목	- Kosdaq시장에서의 최종 10일간의 단순평균가격과 최종일 종가중 낮은 가격	90%～200%
	지주회사	- (상장법인등의시가총액＋비상장법인의 순자산가액) /주식수(단, 상장법인등의 비중이 극히 낮은 경우 최저호가가격은 50%로 함)	90%～200%
	기 타	- 주당순자산가치(순자산가액을 상장신청일 현재의 발행주식수로 나눈 수치)	50%～200%

재 상 장	기업분할 (정상)	- 분할전회사의 최종매매거래일의 종류별시가총액×순자산분할비율/분할후종류별주식수	50%～200%
	기업분할 (부실)	- 존속법인 : 분할전 최종매매거래일의 종가 - 신설법인 : 주당순자산가치	(분할전 종가이내)
	신설합병	- 합병전 회사의 최종매매거래일의 종류별 시가총액 합계/합병후 회사의 종류별 주식수	50%～200%
주식병합(감자)		- 전일종가에 병합비율을 곱한가격(저가에 의한 대규모 제3자배정 유상증자)	50%～200%(5원～200%)

우 선 주	우선주 최초상장	- 보통주의 전일종가	50%～200%
	종류가다른 우선주의 상장	- 기상장우선주의 전일종가를 단순산술평균한 가격	(분할전 종가이내)

주식분할 ㆍ액면병합ㆍ주식병합된 종목의 기준가격

주식분할 또는 액면병합된 종목의 기준가격은 전일종가에 분할 또는 병합의 비율을 곱한 가격으로 하며, 주식병합(소액주주를 대상으로 하는 주식병합)된 종목은 평가가격의 50%∼200% 범위에서 호가를 접수하여 결정된 시가를 기준가격으로 합니다.

다만 저가에 대규모 제3자배정 유상증자가 이루어진 종목의 경우에는 호가가격 단위중 가장 낮은 가격인 5원을 최저호가가격으로 적용하고 있습니다.

기세제도

기세란 당일중 매매거래가 성립되지 않은 경우, 기준가격에 비하여 낮은(높은) 매도(매수)호가가 있는 경우 가장 낮은(높은) 매도(매수)호가의 가격을 말합니다. 대부분의 경우 당일중 매매거래가 성립하므로 종가가 형성되나, 일부종목에 중요정보가 발생하는 경우 매수호가 없이 낮은 가격의 매도호가만 있거나, 매도호가 없이 높은 가격의 매수호가만 있을 가능성이 있습니다.

이 경우 기세를 인정하지 않고 직전일의 종가를 다음날의 기준가격으로 한다면, 당해정보가 주가에 반영될 수 없습니다. 기세는 종가로 인정되므로 다음날의 기준가격이 되고, 유가증권의 가격적 효력을 가지며, KOSPI산출등 주가지수 산출시에도 기세를 반영하여 산출합니다.

[유가증권시장 초보강의] 2-2. 증권시장의 이해

평상심 — Mon, 05 Feb 2007 17:43:28 -0700

	투자의 기본개념과 대상



		투자(investment)는 넓은 의미로 '미래의 이득을 얻기 위한 현재의 경제적 희생'이라고 정의할 수 있습니다. 즉 돈을 소비 목적으로 쓰지 않고 미래에 보다 많은 돈을 벌어 이를 소비활동에 사용해 서 더 큰 만족(효용)을 얻기 위해 어느 자산에 돈을 던지는 행위(경제적 희생)라고 할 수 있습니다. 투자할 수 있는 대상은 크게 실물자산과 금융자산으로 구분할 수 있습니다. 실물자산(real asset)은 토지나 부동산, 골동품, 미술품, 귀금속 등의 구체적인 형태를 갖춘 자산으로 그 자체가 미래에 이익을 발생시킬 수 있는 자산을 말하며, 금융자산은 주식, 채권, 어음 등과 같이 그 자체는 이익을 발생시킬 수 있는 능력이 없으나 실물자산을 통해 얻은 이익에 대하여 청구권을 행사할 수 있는 자산을 말합니다.

		주식의 개념



			주식이란 기업에 출자한 지분을 의미하는 것이지만 일반적으로 주주권을 나타내는 유가증권으로서의 주권을 가리킵니다. 기업이 주식을 발행하는 것은 대규모 자금을 조달하기 위한 것으로 주식을 발행함으로써 일반투자자들에게서 산업자금 또는 기업발전에 필요한 자금을 모을 수 있습니다. 투자자입장에서는 주식을 사서 주주가 됨으로써 그 기업에 투자를 하는 것으로, 통상 주식 1주에는 하나의 의결권이 있는데 주식을 많이 보유하면 보유할수록 그 기업에 대한 의결권이 많다고 할 수 있습니다. 주주의 권리는 주주평등의 원칙에 의해 소유주식수에 비례해서 정해지며 각각의 주식 내용을 이루는 권리는 모두 평등한 것이 원칙입니다. 그러나 회사는 정관의 규정에 따라 각기 권리의 내용을 달리하는 수종의 주식을 발행할 수도 있습니다.

		주식의 종류(보통주, 우선주)



			보통주는 돈을 낸 주주에게 출자에 대한 증거로 발행하여 교부해주는 증권입니다. 보통주 주주는 회사를 설립할때나 신주를 발행할 때 출자를 하면 주식을 취득할 수 있으며, 또 증권시장을 통하여 주식을 매수할 수도 있고 회사합병이나 상속, 다른 사람으로부터 양도를 받을 수도 있다. 주주는 돈을 회사에 출자했으므로 회사의 주인으로의 권한을 행사할 수 있습니다. - 회사의 주인으로서 행사할 수 있는 권리 ㅇ 의결권 : 소유주식수에 따라 주주총회에서 의결권을 행사할 수 있습니다 ㅇ 이익배분참가권 : 배당이라는 형태로 회사의 이익에 대하여 참여할 수 있는 권리를 말합니다 ㅇ 잔여재산청구권 : 회사에 문제가 발생하여 청산하게 되면 선순위에 해당하는 배분이 끝난 후에 그래도 자산이 남아있으면 청구할 수 있는 권리를 말합니다 - 또한, 보통주 주주는 배당을 받을 뿐만 아니라 주가상승에 따라 자본이득, 즉 시세차익을 기대 할 수 있습니다. 우선주는 법률·회계처리상으로 자기자본인 지분에 해당됩니다. 회사의 지분을 형성함으로 회사에 대한 소유권을 주장할 수 있다는 점에서 보통주와 같으며, 배당금을 지급받을 때나 회사가 청산절차를 밟을 때 잔여재산분배에 있어서 보통주에 우선하여 청구권을 가지므로 이름도 우선주라고 붙 것입니다. 그러나 우선주는 경제적 측면에서 볼 때 액면가에 대하여 약정된 수익률을 받는다는 의미에서 사채와 유사합니다. 이와 같이 우선주는 사채와 보통주의 양면적인 성격을 갖는 혼합증권인 셈입니다. 또한, 우선주는 당해 연도에 배당받지 못한 배당에 대해 차기 연도에 소급하여 누적해서 배당을 받느냐 받지 못하느냐에 따라 누적적 우선주(cumulative preferred stock)와 비누적적 우선주로 구분할 수 있습니다.

		주식의 내재가치



			증권은 시장에서 나름대로의 가치를 갖습니다. 증권투자를 하는 투자자는 각 증권이 갖는 고유가치, 즉 본질적 가치를 파악하여 이를 근거로 증권투자를 하게 됩니다. 이러한 주식의 내재가치, 즉 본질가치를 파악하기 위하여 주식가격에 영향을 미칠 수 있는 거시경제변수, 산업변수, 기업자체 변수들을 고려하게 됩니다. ◎ 거시경제 분석 주식의 가치에 영향을 미치지 않는 경제현상은 없다고 해도 과언이 아닙니다. 그만큼 모든 경 제 상황이 주식가격에 영향을 미치게 되며, 따라서 각 경제현상이 주식가격과 어떠한 관계를 맺고 있는가를 분석하고, 더 나아가 현재시점이 투자자들의 증권투자에 적절한 시점인지를 판 단하는데 필수적인 분석이라 하겠다. 수많은 경제현상중에서 비교적 주식가치에 영향을 미치 는 요인으로는 통화량, 물가, 금리, 환율, 원자재가격 등을 들 수 있습니다. ◎ 산업분석 경제분석을 통해 주가흐름의 대세를 파악하여 주식투자를 할 시기인지 아닌지를 판별하고, 만 일 주식에 투자한다면 어떠한 산업이 투자대상으로 유망한 업종인지를 살펴보고자 산업을 분 석하게 됩니다. 우리 증권거래소에 상장되어 있는 회사는 800개정도에 이르는데, 이 중 어느 회사의 주식을 매입할 것인가를 알아보기 위해서 상장회사 모두를 분석하기 보다는 가장 유망 한 업종을 택한 뒤 그 업종에서 가장 유망한 회사의 주식을 매입하는 것이 현명하기 때문입니 다. ◎ 기업분석 유망한 업종을 파악한후에는 기업분석을 통해 우수한 기업을 선정해서 그 회사 주식의 매입여 부를 결정합니다. 기업분석은 그 기업의 재산상태와 경영성과를 집약한 재무제표를 분석하고 또한 재무비율지표를 분석하게 됩니다. 또한 이러한 수치나 계량적인 지표분석외에도 경영자 의 능력 또는 기업고유의 노하우 등의 질적요인도 아울러 분석해야 합니다. ㅇ 재무제표분석 기업의 재무제표를 사용하여 계량적으로 분석하는 것을 말합니다. 기업마다 일정기간동안 자기 회사의 경영성과가 얼마만큼 향상되었는지, 또는 현재 보유하고 있는 재산은 어느정 도인지를 파악하기 위해 기업은 일정한 양식의 보고서를 작성하게 되는데 이를 재무제표 라 합니다. 재무제표는 통상 기업회계기준에서 정해준 일정한 양식의 경영성과 및 현재 재 산상태 보고서를 매 기간(통상 1년) 작성하여 기업외부에 공시하고 있습니다. 이러한 재무 제표에는 대차대조표(balance sheet), 손익계산서(income statement), 이익잉여금처분 계산서(statement of retained earnings), 현금흐름표(statement of cash flow)등이 있습 니다. ㅇ 재무비율분석 재무비율분석이란 재무제표들을 구성하고 있는 각종 항목들간의 관계를 이용하여 해당기 업이 우량기업인지 아니면 부실기업인지를 판단해보는 것으로, 이러한 재무비율을 통해 그 기업의 수익성, 안정성, 활동성, 성장성 등을 파악할 수 있습니다. 수익성지표 : 기업이 보유하고 있는 자산으로 얼마만큼의 수익을 올릴 수 있는지 여부 를 알아보는 것입니다. 이러한 수익성 지표로는 총자본이익률(Return On Investment : ROI), 총자산이익률(Return On Asset : ROA), 자기자본이익률(Return On Equity : ROE) 등이 있습니다. 안정성지표 : 기업이 건전한지 여부와 부채를 상환하는데 있어 별 무리가 없으며 또한 국내외적으로 잦은 경기변동에 적절하게 대처할 수 있는 능력이 있는지 여부를 판단하 는 지표입니다. 이러한 안정성지표로는 유동비율, 부채비율, 고정비율 등이 있습니다. 활동성지표 : 기업의 자산이 얼마나 활용되고 있는지를 알아보는 지표로서, 대차대조 표상의 각 자산이 손익계산서상의 매출액의 비율로 계산합니다. 이러한 활동성지표로 총자산회전율(Total Asset Turnover Ratio), 고정자산회전율, 재고자산회전율 등이 있 습니다. 성장성지표 : 기업이 해마다 어느 정도 성장하였는지를 알아보기 위한 지표로서, 매출 액증가율, 총자산증가율, 영업이익증가율 등의 지표가 있습니다. 시장성지표 : 기업가치는 그 기업의 경영활동을 통해서 나타난 영업성과들이 이익을 실 현시키는 과정중에 시장에서 평가된 주식의 가치라고 말할 수 있습니다. 따라서 증권시 장에서 해당기업의 주식과 관련된 각종 비율들을 이용하여 투자 전문가들이 바라본 기업 의 가치를 파악하는 것이다. 시장성지표로는 주당순이익(EPS : Earnings Per Share), 주가수익비율(PER : Price Earnings Ratio), 주가순자산비율(Price Book-value Ratio) 등이 있습니다.

		기술적분석



			기술적분석은 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적 정보를 이용하여 미래 증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법입니다. 이 분석기법은 과거 증권가격 움직임의 양상이 미래에도 반복된다는 가정을 하고 있고, 증권가격의 패턴을 결정짓는 증권의 수요와 공급 그 자체가 이성적 요인뿐만 아니라 비이성적 요인, 심리적 요인에 의해서도 결정된다는 것을 전제하고 있습니다. 이러한 기술적분석은 챠트(chart), 이동평균, 투자심리선과 같은 도표를 분석하는 것으로 주로 투자시점을 포착하는데 활용되고 있습니다.

		포트폴리오분석



			일반적으로 하나 이상 다수의 자산이나 증권의 결합을 포트폴리오라 합니다. 투자자들은 둘 이상의 자산에 분산하여 투자를 하는 경우가 많은데 이것은 투자자산이 한 곳에 편중됨으로써 생길 수 있는 위험을 줄이기 위한 보다 합리적인 투자방법일 것입니다. 투자대상을 개별적으로 평가하는 것과 포트폴리오의 관점에서 평가하는 것은 크게 차이가 있습니다. 개별적으로 평가할때는 아무리 최우량 증권이라 할지라도 포트폴리오, 즉 복수증권의 결합관계, 타증권들과의 상관관계에서 평가하면 열등한 증권일 수 있으며, 반대로 개별적으로는 열등한 증권이더라도 포트폴리오를 구성의 관점에서 보면 우량증권이 될 수 있을 것입니다. 포트폴리오 분석의 초점은 가장 바람직한 증권들의 결합이 무엇인가를 찾는 것입니다. 여러자산에 분산투자하게 되면 투자위험이 감소합니다. 포트폴리오분석의 또 다른 초점은 투자위험의 관리에 있다. 특히 포트폴리오의 기대수익과 위험에 대한 분석을 기초로 하여 일정한 기대수익에서 투자위험을 최소화할 수 있는 효율적 분산투자의 방법을 중점적으로 다룹니다.

		효율적 증권시장



			증권가격의 결정과정에서 가격형성기능이 제대로 발휘되어 증권시장이 사회적·경제적 제기능을 다하기 위해서는 증권시장의 효율성이 유지되는 것이 필요합니다. 증권시장의 효율성은 여러 가지 의미로 쓰이나 크게 정보효율성, 운영효율성, 분배효율성으로 나누어 볼 수 있습니다. 이러한 효율성이 유지될 때 증권가격의 적정가격형성을 기대할 수 있습니다. 정보효율성(informational efficiency) : 증권가격에 이용가능한 모든 정보가 신속하고 충 분하게 반영되는 것을 말합니다. 증권의 수요와 공급은 투자자의 미래에 대한 예상에 달려있는 데, 이 예상은 이용가능한 정보에 달려있으므로 증권의 투자가치에 영향을 주는 기업경영의 효율성에 관한 정보 등이 즉각적으로 완전히 증권가격에 반영될때만이 증권시장의 가격형성 기능이 제기능을 다할 수 있게 됩니다. 운영효율성(operational efficiency) : 증권시장이 제도적 운영면에서 마찰을 가급적 줄여 거래 또는 자원의 이전이 원활하게 이루어지도록 하는 내부효율성(internal efficiency)을 말합 니다. 예를 들어, 증권시장이 운영면에서 거래수수료, 증권거래세, 발행비용이 많고 소수에 의 해서 수요공급이 영향을 받을 정도로 증권소유가 분산되어 있지 않으면 증권거래가 원활히 이 루어지지 않습니다. 따라서 운영효율성이 살려지지 못하면 증권시장의 제기능을 기대할 수 없 습니다. 분배효율성(allocation efficiency) : 증권에 대한 수요와 공급이 원활히 이루어져 균형가 격이 형성되고 이 가격이 경제전체로는 자원의 효율적 배분을 가능케 하는 것을 말합니다. 위 험 부담이나 제반비용을 고려한 후 가장 높은 한계수익을 제공하는 기업에게 자금이 공급되 고 균형가격이 형성되면 사회전체적으로는 사회적 후생을 극대화시키는 자원의 효율적 배분 이 가능하며, 개인투자자는 자신의 기대효용을 극대화시키는 소비·투자결정이 가능한 것입니 다.

[유가증권시장 초보강의] 2-1. 증권시장의 이해

평상심 — Mon, 05 Feb 2007 17:40:49 -0700

		금융시장과 증권시장



			자금의 수요자와 공급자를 연결시켜 주는 시장을 통틀어 금융시장(financial market)이라고 합니다. 금융시장은 크게 화폐시장(money market)과 자본시장(capital market)으로 나눌 수 있다. 두 시장 모두 자본의 최적배분을 목표로 한다는 점에서 공통적인 성격을 갖지만 화폐시장이 주로 단기적인 자금의 거래를 담당하는 것인데 비해 자본시장은 장기적인 자금의 거래를 담당하고 있다는 점에서 서로 그 성격이 다릅니다. 이 가운데 증권시장(securities market)은 좁은 의미에서의 자본시장이라고 불리우며, 유가증권이 발행되고 또한 이미 발행된 유가증권이 투자자 상호간에 유통되는 시장을 의미합니다.

		증권시장의 기능



			자본주의 경제체제에서 증권시장이 갖는 기능은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 증권시장은 기업으로 하여금 필요한 자금을 조달할 수 있게 해줍니다. 둘째, 증권시장은 자본형성을 가능하게 하는 이외에도 형성된 자본을 가장 생산성이 높은 분야에 배분하는 역할을 합니다. 셋째, 증권시장은 투자자에게 수익성이 있는 투자기회를 제공함으로서 부의 증대를 가능하게 하 는 기능을 가집니다. 넷째, 증권시장은 기업의 미래 이익창출능력에 대한 투자자들의 판단 혹은 평가를 나타내 줌으로 써 기업에게 기업경영의 가이드라인을 제공하는 역할을 합니다. 다섯째, 증권시장은 고용을 창출하고 소득을 증대시키는 기능을 가지고 있습니다.

		발행시장과 유통시장



			◎ 발행시장 새로이 발행된 증권이 발행자로부터 주선기관 혹은 인수기관을 거쳐 최초의 투자자에게 매출 되는 간헐적인 시장으로 자금수요자인 발행자가 증권을 새로 발행하여 자금공급자인 투자자 들에게 제공함으로써 자금을 조달하는 일련의 과정을 말합니다. 이런 의미에서 1차 시장 (primary market)이라고도 합니다. 또한 발행시장은 일정한 장소를 필요로 하는 것이 아니라 자본의 외형적 형태가 변화하는 일 련의 과정이므로 추상적 시장이라고 하며, 자본이 흘러가는 과정이 투자자에서 인수기관을 거쳐 자금수요자인 발행자에게로 가는 수직적 관계를 보이므로 종적시장이라고도 합니다. ◎ 유통시장 이미 발행된 증권이 투자자들 상호간에 거래되는 시장으로서 2차시장(secondary market)이 라 합니다. 또한 투자자들 상호간의 증권거래는 거래소(organized exchange)라는 조직을 통해 이루어지는 것이 보통이기 때문에 유통시장은 일정한 조직과 설비, 그리고 장소를 가지 는 시장으로서 구체적 시장으로 이해되고 있으며, 자금의 흐름이 투자자 상호간이라는 수평적 관계를 가지므로 횡적시장이라고도 한다. 이러한 유통시장은 상장증권이 거래되는 거래소시 장과 비상장증권이 주로 거래되는 장외시장으로 크게 나눌 수 있습니다.

		거래소시장과 장외시장



			◎ 거래소시장 거래소시장은 유가증권의 매매를 위해 증권거래소가 개설하고 관리하는 구체적이고 조직적 인 시장입니다. 거래소시장은 일정한 시설과 장소를 갖추고 있고, 다수의 매매당사자들이 정 해진 시간에 일정한 규칙에 따라 계속적으로 유가증권을 매매하는 고도로 조직화된 시장으로 서 거래소(exchange)라고 불리웁니다. 거래소는 어떤 증권과 그 증권의 발행기업에 대한 엄 격한 심사를 거쳐 일정한 요건을 충족시키는 증권에 한하여 거래를 허용하고 있습니다. 이것 을 상장(listing)이라 하며, 증권거래소에서는 상장증권(listing securities)만이 거래됩니다. 세계 주요거래소 ◎ 장외시장 장외시장은 거래소시장 밖에서 증권의 거래가 이루어지는 시장을 총칭하는 개념으로 거래소 시장에 대한 상대적인 개념입니다. 장외시장은 일정한 조직과 설비를 갖춘 구체적인 시장과 상장증권은 물론 비상장증권에 대하여 고객과 증권회사, 증권회사 상호간, 또는 고객상호간 의 개별적인 상대매매의 형태로 거래가 이루어지는 비조직적이고 추상적인 시장으로 구분할 수 있습니다. 조직화된 시장으로는 증권거래소에 상장되지않은 주권의 매매거래의 중개를 위하여 협회가 운영하는 코스닥시장(협회중개시장)과 컴퓨터 네트워크를 활용하여 인터넷을 기반으로 주식 을 매매하는 ECN(전자장외증권중개회사)이 있습니다. 비조직적 시장으로는 투자자 상호간의 개별적인 접속으로 직접 주식의 거래가 이루어지는 직 접거래시장(no broker market)과 증권회사의 창구에서 주식의 거래가 이루어지는 점두시장 (over-the-counter-market)이 있습니다.

		발행시장



			발행시장도 증권이 자금의 수요자인 발행주체로부터 자금의 공급자인 투자자에게로 이전되는 추상적인 시장입니다. 새로운 증권이 최초로 출현하는 시장이라는 점에서 '신규증권시장' 또는 '제 1차적 시장'이라고도 한다. 발행시장은 발행주체로 하여금 장기산업 자금을 조달할 수 있도록 한다는 점에서 자본조달시장으로서의 기능을 수행하게 됩니다. 발행시장은 기업의 장기자금 조달을 도와서 기업자본의 대규모화를 실현할 수 있도록합니다. 또한 증권의 취득과정을 통하여 기업지배 또는 기업상호간의 연결을 촉진시키는 등 경제의 양적·질적 성장에 기여합니다. ○ 주식발행 유형 ◎ 무상증자와 주식발행 무상증자는 자본잉여금 전부, 이익준비금, 기업합리화적립금, 상장법인의 재무구조개선적 립금 등 법정준비금을 자본에 전입하고 증가된 자본금에 해당하는 만큼의 신주를 발행하는 것입니다. 구주주에게 소유주식수에 비례하여 무상으로 배정·교부하는 방법으로 자금조달 을 목적으로 하지 않고 자본구성의 시정, 사내유보의 적정화 또는 주주에 대한 자본이득의 환원을 목적으로 총자산의 변화없이 재무제표상의 항목변경을 통해 신주를 발행하는 것입 니다. ◎ 주식배당에 의한 주식발행 기업의 영업성과에 따라 발생한 이익잉여금의 자본전입을 위한 것으로 회사의 이익을 주주 에게 현금으로 배당하는 대신 신주를 발행하여 배당하는 것으로서 사외유출될 자금을 자본 화시켜 주식으로 지급하기 때문에 자산이 그만큼 유보되어 '이익의 자본화'라고도 합니다. ◎ 전환사채의 주식전환 전환사채권자가 전환권을 행사하여 사채를 주식으로 전환시킴으로써 주식을 발행하는 경 우로 전환액에 상당하는 부채가 감소하고 자본이 증가하나 자산의 변화는 없게됩니다. 상장 법인의 경우 공모전환사채는 3월, 사모전환사채는 1년동안 전환권 행사가 금지되어 있습니 다. ◎ 신주인수권부사채의 신주인수권행사 신주인수권부사채권자가 신주인수권을 행사함으로써 신주를 발행하는 경우로 현재 현금 납입형과 대용납입형으로 구분되어 있다. 신주인수권증권을 사채와 분리 유통이 가능한 분 리형의 신주인수권도 발행이 허용되어 있다. ◎ 합병에 의한 주식발행 합병으로 인하여 존속하는 회사가 소멸하는 회사의 주주에게 신주를 발행하여 교부하게 되 는데 그 배정에 관한 사항은 합병계약서에 기재되어 추후 주주총회의 승인을 받아야 합니 다. ◎ 주식병합에 의한 주식발행 회사가 발행한 주식의 총수가 감소하고 1주의 금액이 변경되며 주주의 권리는 단주에 의하 여 소별되지 않는 한 병합후의 신주식에 존속하며 그 지분의 변동은 없으나 1주의 금액이 변경된 신주식을 발행하여 교부하게 됩니다. ◎ 주식분할에 의한 주식발행 주식병합과 반대되는 개념으로서 회사가 자본이나 재산을 변경시키지 아니하고 기존의 주 식을 세분화하여 발행주식총수를 증가시키는 절차로서 분할에 의하여 발행되는 주식은 각 주주의 지분율에 따라 배분되므로 주주의 실질적인 지위에는 아무런 변화가 없습니다. ◎ 기업공개(going public) 회사가 새로 주식을 발행하여 일반투자자들에게 균일한 조건으로 공모하거나, 대주주가 소 유하고 있는 주식의 일부를 일반투자자에게 매출하는 것을 말합니다. 기업공개는 회사의 주 식이 다수의 불특정 투자자에게 분산되게 함으로써 개인이나 그 가족등 소수의 주주들에 의해 폐쇄적으로 소유되고 운영되던 사적기업이 기업의 내용을 일반에게 공시하고 평가받 는 공적기업으로 바뀌게 되는 것을 의미합니다.

[유가증권시장 초보강의] 1. 증권시장 첫걸음

평상심 — Sun, 04 Feb 2007 12:34:36 -0700

증권시장

1. 증권시장이란?

시장은 많은 사람들이 매일 또는 정기적으로 만나서 상품을 사거나 파는 장소라 할 수 있는

데, 증권시장은 여러 상품 중에서도 증권(주식, 채권등)을 매매하는 곳입니다.
증권시장은 기능에 따라 다시 발행시장과 유통시장으로 나눌 수 있습니다.

2. 증권시장의 구성

가. 발행시장

발행시장이란 자금을 필요로 하는 기업이나 정부 등에 의해 발행된 주식이나 채권등이

투자자에게 처음으로 판매되는 과정입니다. 발행시장은 유가증권이 처음 투자자에게로

전달된다고 하여 1차적 시장이라고도 합니다. 또 발행시장은 구체적 장소가 있는 것도
아니고 매매시간도 정해져 있지 않으므로 추상적 시장이라 할 수 있습니다.

발행시장은 투자자와 기업(정부), 그리고 증권회사로 구성되어 있습니다.

나. 유통시장

발행시장을 통하여 이미 발행된 증권이 투자자간에 유통·이전되는 시장을 유통시장이라

           합니다. 즉 유통시장에서 투자자들은 증권과 현금을 교환할 수 있습니다.
           따라서 유통시장은 발행시장과 달리 증권을 매매할 수 있는 구체적인 장소입니다.
           증권선물거래소는 이러한 유통시장의 대표적인 형태입니다.

유통시장은 투자자와 증권회사,유가증권시장,코스닥시장으로 구성되어 있습니다.

3. 증권시장의 기능

증권시장은 “자본주의 경제의 꽃”이라 할 정도로 중요한 기능을 수행하고 있습니다. 그중에서

도 가장 대표적인 것은 다음과 같습니다.

가. 산업자본의 조달

기업이 생산활동을 위해서는 필연적으로 대규모의 자금을 필요로 합니다. 기업은 증권시

장을 통하여 작은 규모의 자금을 다수의 투자자로부터 모아서 대규모의 자금을 조달할

수 있습니다. 이와 같이 증권시장은 일반대중으로부터 소규모의 자금을 모아 거대한

산업자금을 제공함으로써 국가경제발전에 중요한 역할을 하고 있습니다.

나. 투자대상물의 제공

기업과 같이 증권 발행자의 입장에서 볼 때 증권시장은 소요자금을 조달하는 자금동원의

시장이지만 투자자의 측면에서 보면 저축 내지 재산증식을 위한 투자의 대상을 제공합니

다. 일반대중이 자산을 운영하는 방법은 부동산이나 귀금속과 같이 실물자산에 대한 투

자와 은행예금이나 증권과 같은 금융자산에 대한 투자로 구분됩니다.

일반적으로 개인투자자는 경제가 안정됨에 따라 실물자산보다 금융자산에 투자하게 되

고 경제가 성장.발전하면 금융자산 중에서도 은행예금과 같은 간접투자보다는 경제성장

률에 비례하여 수익률이 높아지는 증권투자와 같은 직접투자를 선호하는 경향이 있습

니다.

다. 재정금융 정책수단의 제공

한편 증권은 정부의 통화량 조절이나 금리조절 등과 같은 금융정책을 펴는 수단이 되기

도 합니다. 즉 시중의 자금사정이 악화되어 산업활동이 위축될 우려가 있는 경우 중앙

은행(한국은행)은 증권시장을 통하여 공개적으로 국채등 증권을 사들여 자금사정을 호전

(통화량 증가)시키거나, 반대로 시중에 자금이 너무 많다고 여겨질 경우 증권을 팔아

자금을 회수함으로써(통화량 감소) 시중의 유동성을 규제하는 금융조정정책의 매개체

역할을 하고 있습니다.
또한 정부는 증권시장을 통하여 재정증권의 발행과 상환으로 적자 또는 흑자재정을 운용

하여 재정정책의 보완적인 수단으로 활용합니다.

증권선물거래소

1. 증권선물거래소란?

증권선물거래소는 증권을 사고 팔려는 사람들이 일정한 시간에 모여서 증권을 매매할 수

있도록 장소와 시설이 조직화된 시장입니다.
증권선물거래소 유가증권시장본부(구 증권거래소)는 이와 같은 증권시장을 개설하고 관리하

기 위하여 1956년에 설립되었으며 투자자들이 공정한 가격으로 원활하게 매매할 수 있도록

하여 기업이 증권을 발행하여 필요한 자금을 장기적이고 안정적으로 조달할 수 있도록 하는

곳입니다.

2. 증권선물거래소가 하는 일

가. 상장심사 및 상장

증권선물거래소에서는 모는 회사가 발행하는 유가증권 모두가 무조건 매매될 수 있는

것은 아닙니다. 왜냐하면 모든 유가증권이 매매된다면 그 중 좋지 않은 회사의 유가증권

에 투자한 사람들은 손해를 입을 수 있기 때문입니다.

따라서 증권선물거래소는 엄격한 심사를 통하여 일정한 요건에 해당하는 기업이 발행한

증권만이 매매될 수 있도록 자격을 주는데 이를 상장이라고 합니다.

증권선물거래소에서 상장된 증권을 상장증권이라 하고 상장증권을 발행한 회사를 상장회

사라 합니다.

나. 매매체결 및 매매결과의 처리

증권을 사거나 팔고자 하는 사람이 증권회사 영업점에 직접가거나 전화, 인터넷 등을 통

하여 주문을 내면 주문은 증권회사 영업점과 증권거래소를 연결하는 컴퓨터를 통하여 즉

시 증권선물거래소로 전달됩니다.
컴퓨터에 의하여 증권선물거래소에 전달된 투자자들의 주문은 매매체결 컴퓨터에 의해서

자동적으로 매매가 이루어집니다. 증권선물거래소에서의 매매체결은 일정한 원칙에 의하

여 이루어지는데 그 원칙은 첫째 가격이 유리한 주문(높은 가격의 매수주문, 낮은 가격의

매도주문), 둘째 가격이 같은 경우에는 접수시간이 빠른 주문, 셋째 가격과 시간이 같은

경우에는 수량이 많은 주문이 우선적으로 매매되는 것 등이 있습니다.
매매체결 결과는 컴퓨터에 의하여 주문을 낸 증권회사의 영업점에 전달되고 그 영업점은

주문을 낸 투자자에게 그 결과를 통지하여야 합니다. 또한 투자자의 주문이 제출되고 매

매가 이루어질 때마다 그 주문가격과 체결가격 등에 관한 정보는 증권시장과 증권회사

영업점에 설치되어 있는 시세게시판, 증권정보문의 단말기, 컴퓨터 통신망 등을 통하여

투자자들에게 알려집니다.

다. 기업내용 공시

증권선물거래소는 상장회사의 재무상황, 경영상태 등 증권가격에 영향을 미칠 수 있는

정보를 투자자에게 공평하게 전달하여 투자결정에 참고할 수 있도록 기업내용의 변동상

태를 투자자에게 알려주는 기업내용 공시업무를 수행하고 있습니다.

라. 주가감시 및 감리

증권시장에서 형성되는 증권의 가격은 수요와 공급의 원칙에 따라 다수의 투자자간의 경

쟁을 통하여 공정하게 형성되어야 합니다. 증권선물거래소는 공정한 가격 형성과 투자자

보호를 위하여 증권시장의 매매상황을 주시하여 불공정거래 요소가 개입될 수 있는 이상

매매를 적출합니다. 이를 주가감시라 합니다. 또 불공정거래와 관련된 각종 풍문정보를

수집분석하는 한편 이상매매로 적출된 종목에 대하여 불공정거래 여부를 조사한 조사결

과에 따라 해당 증권회사에 조치를 하거나 위법혐의 발견시 금융감독원에 통보조치를

합니다.

이를 매매심리라 합니다. 이러한 주가감시, 매매심리 및 조치 등의 일련의 과정을 감리업

무라 합니다.

마. 분쟁조정업무

증권선물거래소는 증권,선물시장에서의 매매거래와 관련하여 고객과 (회원)

증권회사간 또는 (회원)증권회사와 (회원)증권회사간에 분쟁이 발생하는 경우 분쟁당사

자가 과다한 비용과 오랜 시간이 소요되는 소송절차에 의하지 않고 상호 양보에 의해 신

속하고 경제적으로 분쟁을 해결할 수 있도록 도와주는 분쟁조정업무를 수행하고 있습니

다. 분쟁당사자 일방으로부터 분쟁조정신청이 접수되면 증권선물거래소는 당해 사건에

대한 면밀한 사실조사를 수행하며 이를 바탕으로 외부의 전문가로 구성된 분쟁조정위원

회가 당사자 의견청취, 사실관계확인 등을 거쳐 공정하고 합리적인 조정안을 도출하고

양당사자 가 이를 수락함으로써 조정이 성립됩니다.

3. 증권선물거래소의 매매 대상물

증권선물거래소에서 매매되는 증권은 유가증권을 줄인 말입니다.

유가증권이란재산의 소유관계를 표시한 증서로, 그 자체가 바로 재산권을 표시하고 있으므로

그 증서에 기재된 권리를 행사하거나 이를 처분 또는 양도할 때는 그 증서를 반드시 주고 받아

야 합니다.
유가증권은 화폐증권(화폐, 어음, 수표 등), 상품증권(화물상환증, 선하증권 등) 및 자본증권(

주식, 채권 등)등으로 구분되며 증권시장에서 말하는 유가증권은 자본증권만을 의미합니다.

가. 주 식

기업이 사업을 하기 위하여는 많은 자금이 필요하게 됩니다. 자금의 조달은 은행에서 대

출을 받거나 채권을 발행하여 할 수 있으나 채권의 경우 기업은 자신의 사업결과에 관계

없이 정기적으로 이자를 지급해야 하며 또한, 일정기간이 지나면 원금을 상환해야 합니

다.

이때 기업은 영업실적이 좋지않은 경우에도 이자를 지급하고 원금을 상환해야 하는 부

담을 갖게 되는것입니다.

그러나 주식회사가 여러 사람에게 사업내용을 알리고 주식을 발행하여 자금을 조달하는

경우에는 이러한 정기적 이자지급이나 원금상환 부담 없이 장기간 자금을 사용할 수 있

습니다. 즉, 회사의 영업실적이 좋은 때에만 배당을지급함으로써 자금 조달로 인한 기업

의 부담이 적다고 할 수 있습니다. 주식은 주식회사가 자금을 조달할 때 투자자에게 자

금을 낸 대가로 발행해주는 증서입니다. 주식은 작은 금액의 단위(예 액면 5,000원)로 나

뉘어져 발행되는데 이는 많은 사람이 자신의 자금사정에 맞게 투자할 수 있도록 하기위

한 것입니다. 주식을 소유한 사람을 주주라고 하는데 주주는 회사에 대하여 회사의 자본

금중 자신이 투자한 금액만큼의 주인이라 할 수 있습니다

■ 주식의 종류

주주는 자금을 출자한 대가로 당해회사에 대하여 여러 가지 권리를 갖는데 그러한 권

리들에 따라서 크게 보통주와 우선주로 구분됩니다

● 보통주

주식회사는 회사의 중요사항을 결의하거나 영업실적을 주주에게 보고하고 승인을

받기 위하여 주주총회를 개최하여야 합니다. 주주는 주주총회에 출석하여 의결사

항에 대한 의결권을 행사할 수 있으며 회사가 해산하는 경우 남는 재산을분배받을

수 있는 잔여재산분배청구권을 행사할 수 있습니다. 이러한 의결권 및잔여재산분

배청구권 등을 균등하게 갖는 일반적인 주식을 보통주라 합니다.

● 우선주

우선주는 보통주보다 이익배당이 많거나 잔여재산분배청구권 등이 우선하는 주식

을 말합니다. 흔히 우선주는 배당률이 높은 대신 의결권이 제한되어있으므로 주식

발행으로 인해 기존 주주의 경영권을 침해하지 않고 자금조달을 하기 위해 발행됩

니다.

나. 채권

누구나 일상생활을 하다보면 자금이 필요할 때가 있습니다. 국가나 지방자치단체, 그리

고 회사도 마찬가지로 돈을 빌리는 쪽에서 발행하는.증서가 곧 채권입니다. 이때 국가

가 발행하면 국채, 지방자치단체나 공공단체가 발행하면 공채, 회사가 발행하면 회사채

라 하며 일반적으로 채권이라 합니다. 채권에는 얼마의 금액을 어느 기간까지 빌려 쓰고

그 기간내에 원금과 함께 얼마만큼의 이자를 지급하겠다는 내용이 기재됩니다. 채권도

원금상환기일 이전에 주식과 마찬가지로 투자자간 매매를 통하여 원금을 회수할 수 있

습니다.

다. 주가지수선물과 주가지수옵션

■ 선물거래

선물거래란 장래의 일정시점에 수량, 규격, 품질 등이 표준화되어 있는 특정상품이나

증권을 계약 체결시 정한 가격 (전물가격)으로 인도. 인수할 것을 약속하는 거래를 말

합니다. 특히 증권시장에서는 주식에 대하여 선물거래를 하는주식선물거래와 주가지

수에 대하여 선물거래를 하는 주가지수선물거래 등이 대표적입니다.

우리나라는 1996년 5월 주가지수선물거래를 도입하였습니다.주가지수선물거래란 무

형의 주가지수를 인도하거나 인수하는 것이 아니고 선물계약시의 주가지수와 일정기

간(보통 3개월 이내)후의 주가지수와의 차이에일정금액을 곱한 차액을 인도 쪾 인수

하기로 하는 선물계약의 일종 입니다.

■ 옵션거래

옵션이란 말은 본래 자유로운 선택이라는 의미로 사용되었으나 상거래 용어로 등장하

면서부터 자유로운 선택이라는 넓은 의미를 떠나 한정된 의미로 쓰이고 있습니다. 즉

옵션은 상품이나 유가증권 등의 기본자산을 미리 정한가격으로 일정기간 동안 살 수

있는 권리 (콜옵션) 또는 팔 수 있는 권리 (풋옵션)를 의미합니다. 증권선물거래소는

주가지수선물거래를 시작한데 이어 1997년7월 주가지수옵션 거래를 시작하였습니다.

라. 주식옵션

주식옵션은 무형의 주가지수를 기본자산으로 하는 주가지수선물. 옵션과는 달리 실제

주식을 사거나 팔 수 있는 권리를 매매하는 거래입니다. 증권선물거래소는 2002년 1월

부터 삼성전자, SKT, 국민은행, KT, 한국전력, POSCO, 현대차와 같은 대형우량회사의

주식에 대하여 주식옵션거래를 시작하였습니다

4. 주식매매 체결 과정

가. 매매거래 계좌 개설

증권거래를 원하는 투자자는 증권회사 본/지점에 주민등록증을 제시하여 실명확인 후

계좌를 개설하면 주문을 낼 수 있습니다.

나. 주문제출 및 전달

증권을 사거나 팔고자 하는 사람은 계좌를 개설한 증권사 본/지점에 직접 가거나 전화·

인터넷 등을 통하여 원하는 종목의 가격과 수량을 정하여 주문 을 낼 수 있습니다.
이렇게 제출된 주문은 증권사와 증권선물거래소를 연결하는 컴퓨터를 통하여 즉시

증권시장으로 전달됩니다.

다. 매매체결 및 체결결과 통보

컴퓨터에 의해 증권시장으로 전달된 투자자의 주문은 매매체결 켬퓨터에 의하여 자동

적으로 매매가 이루어집니다. 이 때 매매체결은 일정한 원칙에 의하여 이루어지는데 그

원칙은 첫째 가격우선의 원칙, 둘째 시간우전의 원칙등이 적용됩니다.
이렇게 체결된 주문은 즉시 주문을 낸 증권회사 본/지점에 전달되고 본/지점은 주문을

낸 투자자에게 그 결과를 통지합니다.

라. 결제 및 명의개서

투자자는 매매가 체결되는 3일째 되는 날 증권회사본/지점에서 매도의 경우에는 매도

대금을, 매수 경우에는 증권을 받을 수 있습니다. 그러나 증권의 경우에는 개인별로 보

관하면 분실이나 도난의 염려가 있으므로 증권예탁결제원의 금고에 보관하다가 필요하면

찾아서 보관할 수 있습니다. 또 증권을 매수한 투자자는 주주명부라는 장부에 본인의

이름을 기재하면 주주로서의 권리를 행사할 수 있습니다.

신문의 주식시세면을 보는 법

1. 종합주가지수(KOSPI)

주가지수는 증권시장에서 주식가격의 변동을 나타내는 종합적인 지표입니다.

증권선물거래소에서 산출 발표하는 종합주가지수(KOSPI)는 증권선물거래소에 상장된

전종목을 대상으로 산출 발표하는 지수로 1980년 1월 4일의 시가총액을 100으로 하고

비교시점의 시가총액과 비교하여 산출하는 지수입니다.

따라서 오늘의 KOSPI가 1,000포인트라 하면 1980년 1월 4일에 비해 주가가 10배 올랐다는

뜻입니다. 또 KOSPI 200 지수는 상장 전 종목 중에서 시장을 대표할 수 있는 우량주 200

종목만을 선정하여 1990년 1월 3일을 기준 100으로 하여 산출하는 지수입니다.

2. 주가평균

주가평균은 전 종목의 주가 합계를 전 종목수로 나눈 전 종목 주가의 평균입니다. 이는 전 종

목을 1주씩 보유한 투자자의 평균주가와도 같습니다.

3. 거래량

이것은 당일중 증권시장에서 주식의 수를 표시합니다. 거래량 산출시 매도 또는 매수 측의 한

쪽만을 계산합니다. 주식의 액면가가 5,000원으로 동일하였을 때는 거래량이 주식시장의 판

단지표로 중요한 의미가 있었으나 최근에는 액면가가 100원에서부터 5,000원까지 다양하므

로 개별주식간의 거래량을 비교할때는 우선 동주식들의 액면가가 얼마인가를 알아야 합니다.

4. 거래대금

이것은 당일중 증권시장에서 거래된 주식의 거래대금으로 거래량과 마찬가지로 매도 또는 매

수 측의 한쪽만을 계산합니다. 최근에는 거래량보다 거래대금이 주식시장의 판단지표로 보다

의미가 있습니다.

5. 주식시세표

     ① 당일중 처음 형성된 가격
     ② 당일중에 체결되었던 가격중 가장 높은 가격
     ③ 당일중에 체결되었던 가격중 가장 낮은 가격
     ④ 당일의 최종가격
     ⑤전일에 비하여 가격이 올랐거나 내린 정도
     ⑥ 당일중의 거래량

     - ▲상승 : 주가가 오른 것
     - ▽하락 : 주가가 내린 것
     - ↑상한가 ‘ 주가가 전일종가에 비해 가격제한폭(현재 15%)까지 오른 것
     - ↓하한가 . 주가가 전일종가에 비해 가격제한폭(현재 15%)까지 내린 것
     - X기세 : 당일 거래 없이 호가만으로가격이 변동한 것
     - 올감리종목 : 용어설명 참조
     - ●권리락 . 용어설명 참조
     - ▲배당락 : 용어설명 참조
     - 관리종목 : 용어설명 참조

- 고객예탁금:증권회사가 유가증권의 매매거래 등과 관련하여 고객으로부터 받아 일시 보관

중인 금전
- 액면가 구분 ‘ A= 100원, B=200원, C=500원, D= 1,000원, E=2,500원, 무표시=5,000원

증권회사

1. 증권회사란?

증권회사는 유가증권의 발행 및 유통에 관한 사무를 영위하는 증권업자로서 증권을 발행하

는 기업과 일반투자자의 중간에서 자금조달과 일반대중의 증권투자를 중개하는 회사입니다.
유가증권을 발행하는 기업이나 정부가 직접 발행증권을 일반투자자에게 판매하는 것은 전문

적인 지식이나 경험 등의 부족으로 어려움이 많습니다. 따라서 증권회사가 발행자를 대신하

여 발행시장업무를 수행하게 됩니다.

2. 증권회사가 하는 일

가. 발행시장업무

증권회사의 발행시장업무는 증권회사가 그 발행증권을 처리하는 형태에 따라 유가증권

의 인수, 모집 및 매출업무로 구분됩D다. 유가증권의 인수란 기업이 증권을 발행할 때

그 증권을 증권회사가 자신의 명의로 취득하여 일반에게 판매하는 업무를 말합니다.
유가증권의 모집이란 증권회사가 인수하지 않고 새로 발행되는 유가증권을 발행회사를

대신하여 일반인에게 사도록 권유하는 것을 말합니다. 그리고 유가증권의 매출이라 함

은 이미 발행되어 있는 유가증권을 팔거나 사도록 권유하는 것을 말합니다.

나. 유통시장업무

증권회사의 유통시장업무로는 자기매매업무와 위탁매매업무 등이 있습니다. 자기매매

란 증권회사가 자신의 이익을 위하여 다른 투자자와 똑같이 유가증권을 사고 파는 것을

말합니다. 증권회사는 직접 투자활동을 함으로써 유가증권 매매가 원활하게 이루어지

도록 합니다. 위탁매매란 증권회사가 투자자로부터 주문을 위탁받은 경우 그 주문을 낸

사람을 대신하여 매매하는 것을 말합니다. 증권을 사거나 팔고자 하는 사람은 반드시

증권회사를 통하여 주문을 해야합니다.

다. 국제업무

증권회사가 국제자본시장에 직접 참여하는 업무가 국제업무입니다. 그중에는 국내기업

이 해외에서 증권을 발행하는 경우 증권발행과 관련된 제반업무를 증권회사가 주도적

으로 행한 후 발행수수료를 받거나, 국내기업이나 해외기업이 국제자본시장에서 발행

하는 증권을 전부 또는 일부 인수하여 다른 금융기관에 매출을 하거나, 또 외국의 증권

           시장에 직접 참여하여 증권거래를 할 수 있습니다.



   용어설명

1. 주가지수

증권시장에 상장된 주식의 가격은 여러 가지 요인에 의하여 오르기도 하고 내리기도 합니다.

이와 같이 개별종목에 따라 변동하는 주식시장 전체 주가의 움직임을 종합적이고 전체적으로

알아볼 수 있는 지표가 주가지수입니다. 주가지수는 일정시점의 주가수준을 기준으로 현재

시점의 주가수준이 어느 정도인가를 지수로 나타내어 주가변동을 알아보기 위한 것입니다.
주가지수를 산출하는 방법에는 일반적으로 대표적인 몇몇 종목의 주가를 단순평균하여 비교

하는 다우존스(Dow Jones)식과 전체 상장종목의 개별주가에 해당 상장주식수를 가중합산

하여 산출하는 시가총액식의 두 가지가 있습니다.

증권선물거래소에서는 시가총액식인 한국종합주가지수(KOSPI)와 한국주가지수200

(KOSPI200)을 각각 1980년 1월 4일과 1990년 1월 3일을 100으로 하여 발표하고 일으며,

그 산식은 아래와 같습니다.

비교시점의 시가총액

주가지수 = ---------------------- ＊ 100

기준시점의 시가총액

2. 증자

회사의 자본이란 기업의 소유주인 주주들로부터 조달한 자금의 총액인데 이 자본을 늘리는

     것을 증자라고 합니다. 증자는 유상증자와 무상증자 두 가지가 있습니다. 회사가 영업을
     하다 보면 사업을 확장하거나 새로운 설비를 들여오기 위해 자금이 필요하게 되는데, 이 때
     주주들로 부터 주식발행을 통하여 자금을 조달하게 되면 자본금이 늘어나게 되는데 이를
     유상증자라고 합니다. 회사가 소유한 부동산등의 가격이 장부가액보다 크게 상승하거나
     이익이 상당히 축적된 경우 회사는 이를 자본금에 전입하고 늘어난 자본금만큼의 주식을
     발행하여 주주에게 그 소유주식수에 비례하여 무상으로 배정하는 것을 무상증자라 합니다.

3. 배당락

회사의 1년 동안 영업활동의 결과로서 생긴 이익금은 그 사업년도말 현재 주주의 몫이므로

사업년도가 지나서 주주가 된 사람은 전년도 이익배당금을 받을 권리가 없습니다. 이처럼

당해 결산기준일이 경과하여 배당금을 받을 권리가 없어진 상태를 배당락이라 합니다.

따라서 배당락이 된 날부터는 주가가 배당기준일 전일보다 배당금만큼 하락하는 것이 보통

입니다.

4. 권리락

회사가 자본금을 늘리기 위하여 무상증자나 유상증자에 의하여 신주를 발행할 때에는 일정한

시점에 그 회사의 주주명부에 기재되어 있는 주주가 우선적으로 신주를 받을 권리가 주어집

니다. 그런데 권리락이란 주식을 사더라도 주주에게 부여되는 신주인수권 또는 신주의 무상

교부를 받을 권리가 없어진 상태를 말합니다. 권리락이 발생하면 그 주가는 신주배정에 따른

기대이익만큼 하락하는 것이 보통입니다.

5. 감리종목

감리대상종목은 주가가 비정상적으로 급변하거나 주권의 집중매입, 투기적인 매매 등 불

공정한 매매거래가 이루어진다거나 이루어질 우려가 있는 종목을 지정하여 불공정거래를 미

연에 방지하고 투자자를 보호하는데 그 목적이 있습니다.

6. 관리종목

관리종목은 주권의 상장폐지사유에 해당되는 종목이 지정대상이 됩니다. 이들 종목은 유통이

잘 되지 않거나 상장법인의 경영부실로 인하여 회생가능성이 없는 종목입니다. 그 사유가 해

소되지 않는 한 거래소가 언제든지 상장을 폐지할 수 있는 종목이므로 일반투자자 및 기업의

모든 이해관계자들에게 이들 종목에 대한 매매거래에 주의를 환기시키는데 지정목적이 있습

니다.

7. 신용거래

투자자가 증권의 매매를 위해 필요한 자금이나 증권의 일부를 증권회사로부터 빌려 매매되

는 거래를 말합니다. 따라서 증권회사는 투자자로부터 일정한 보증금을 받고 주식매수대금

을 융자해주거나 투자자가 매도하고자 하는 주식을 빌려(대주)주고 결제를 완료한 후, 일

정기간 내에 반대매매하거나 현금 또는 현물을 상환하여 투자자와 증권회사간의 거래를 완결

합니다. 신용거래는 주가 상승시에는 공급을 증가시키고 주가 하락시에는 수요를 유발시켜

주가변동을 안정시킴으로써 주가의 안정화 기능을 합니다.

8. 전환사채

보통의 회사채와 마찬가지로 일정한 이자를 지급하지만 일정기간 후에는 사채를 소유한

투자자가 원하는 경우 발행회사의 주식으로 전환할 권리가 주어진 회사채입니다. 주식시세가

낮을 경우에는 회사채를 계속 보유하고, 반대로 주식시세가 높을 경우에는 주식으로 전환하

여 더 큰 이익을 얻을 수 있는 장점이 있습니다.

9. M&A/공개매수

Merger and Acquisition의 약자로서 기업간 인수나 합병을 의미합니다. 장래가 유망하거나

많은 자산을 보유하고 있지만 단기적으로 경영이 미숙하여 적자를 내고 있는 기업을 사들여

경영을 호전시킨 후 되팔거나 계속 보유하여 이익을 얻으려는 경우가 많습니다.

10. 기관투자가

개인투자자에 대비되는 말로 법인형태의 투자가를 말하는데, 법인 중에서도 특별히 전문적인

증권투자를 통하여 자산운용을 하는 연금, 기금, 투자신탁회사, 증권회사, 보험회사, 은행 등

을 말합니다. 이들 기관투자가는 투자금액이 크고 전문적인 투자를 행하기 때문에 증권시장

에 미치는 영향이 날로 커지고 있는데 , 이를 ‘증시의 기관화 현상’ 이라고 말합니다.

11. 펀드매니저

투자신탁회사, 연기금 등 기관투자자의 자산(fund)을 운용하는 전문적인투자자를 말합니다.

펀드매니저는 거대한 규모의 펀드를 운용하기 때문에 증권시장은 물론 경제전반에 대한 냉철

한 분석능력과 예측능력이 필요합니다. 펀드매니저의 능력에 따라 펀드의 수익률이 달라지기

때문에 펀드매니저의 역할이 점점 중요해지고 있으며 미국 등 선진국에서는 펀드매니저의 보

수가 자신들이 운용하는 펀드의 실적에 따라 철저하게 연계되어 있기 때문에 실적이 좋으면

엄청난 보수를 받고 실적이 나쁘면 즉시 해고됩니다.

12. 투자신탁회사

일반투자자로부터 자금을 위탁받아 투자자를 대신하여 투자전문가의 입장에서 유가증권에

투자하여 그 수익을 되돌려주는 것을 업으로 하는 회사를 말합니다.

13. 뮤츄얼펀드

유가증권 투자를 목적으로 설립된 회사가 주식을 발행하여 투자자로부터 자금을 모집한 후

그 운용수익을 주주(투자자)에게 배당금의 형태로 분배하는 투자신탁의 일종입니다.

14. 내부자거래

일반투자자에게 아직 알려지지 않은 상장회사의 내부정보를 미리 알 수 있는 회사 경영자, 대

주주 등이나 회계법인, 증권관계기관의 관계자가 그 업무상 다른 사람보다 먼저 얻은 회사내

부정보를 이용하여 관련주식의 거래를 하는 것을 말합니다. 이러한 내부자거래는 증권거래법

에 의하여 엄격히 처벌됩니다.

15. 시장가주문/지정가주문

고객이 매매하려는 주식의 종목과 수량만을 지정하고 매매가격은 시장에서 형성되는 가격으

로 주문을 내는 것을 시장가주문이라고하며 종목과 수량에더하여 매매가격까지 지정하는 주

문을 지정가주문이라고 합니다. 성립가주문이고도 불리는 시장가주문은 매매체결을 신속히

하는 장점이 있으나 거래량이 적을 경우 의외로 높은 가격에 사게 되거나 낮은 가격에 팔게

될 가능성이 있습니다.

16. PER/EPS

PER이란 Price Earnings Ratio의 약어로서 주가수익배율이라고 합니다. 이는 기업의 주가

를 주당순이익으로 나눈 것으로서 현재의 주가가 주당순이익의 몇 배인가를 알아보아 장래

수익성보다도 주가가 높게 평가되어 있는지 낮게 평가되어 있는지를 알아보기 위한 것입니
다. 이 때 주당순이익을 EPS, 즉, Earnings Per Share라고 합니다.

17. KOSDAQ(코스닥) 시장

유가증권시장의 상장요건에 미달하는 중소기업, 벤쳐기업 등에게 자본조달 기회를 제공하기

위하여 설립된 장외시장입니다.

코스닥시장에도 기업규모는 작지만 성장 잠재력이 높은 벤쳐기업이나 유망 중소기업들이 등

록되어 있기 때문에 고수익을 얻을 수 있는 반면에 고위험(High Risk, High Return)도 있어

투자시 주의를 해야 하고, 소규모 회사의 경우 유통량 부족에 따른 환금성의 제약이 있을 수

있습니다.

성공투자원칙 60가지

평상심 — Sat, 03 Feb 2007 17:13:10 -0700

1. 오르는 주식을 초기에 따라 잡는 것이 큰 시세차익을 얻는 유일한 길이다.

2. 내리는 주식은 따라 팔아라. 하락하는 시세는 염라대왕도 못막는다.

3. 사고 판 뒤에는 반드시 쉬어라. 쉬는 것도 투자다.

4. 매입 종목수는 3～5종목 이내로 해야 관리가 쉽다.

5. 거래량 바닥에서는 팔지 마라. 거래량이 바닥을 친 후에는

반드시 폭등이 온다

6. 신용이 많이 걸린 주식은 사지 말라. 신용한도가 가득찬 주식은

천장 직전이다.

7. 소문은 알고 나면 끝장이다. 모른는 채 오르는 주식이 크게 간다.

8. 상승폭의 60%만 먹어라. 꼬리와 머리는 남에게 주어라.

9. 신용만기일 전에 투매와 주가바닥이 온다.

10. 모든 사람의 의견이 일치하면 주가는 반대로 움직인다.

11. 주가 폭락은 예고없이 벼락같이 찾아온다.

12. 호재가 반영 안되면 팔고, 악재가 반영 안되면 사라.

13. 이익은 독수리처럼 지켜라. 이익을 지키기 위해서는 적절한

시기에 매도를 해야 한다.

14. 약세장에서 상승주 찾기는 하늘의 별따기다. 약세장에서는

쉬는것이 최상이다.

15. 매입시세가 몰락하는 추세 시세가 바닥이다.

16. 신용투자는 매입후 1주일 이내에 안 오르면 매도하고 한 달내 결판내라

17. 월 1%의 정보이용료를 지불하라.

- 기획 경비를 아끼려다 기업전체가 망하는 기업가의 우매함을 범하지 말라.

18. 의심스러우면 투자하지 말라 주식은 확실할 때만 투자해야 한다.

19. 상승은 따로따로 하락은 한꺼번에 온다.

20. 시든 주식은 버려라. 악화를 버려야 수익이 난다.

21. 나뭇잎 하나로 천하에 가을이 왔음을 안다.

22. 시세 중독증(3%이내 승부의 걸식 투자)에 걸리지 말라.

23. 자기 체질에 맞는 독자적인 투자원칙과 투자기법을 정해

일관되게 적용해야 한다.

- 투자 기법을 많이 정립 할 수록 승률은 높아진다.

24. 평소 거래량이 적은 중소형주는 회사 내용을 잘 알고 있을 때만

환금성을 고려하여 75일 거래량의 1/4 이하만 매입하라.

25. 주식투자에 성공 또는 실패하는 것은 운이 아니라 실력에 달려있다.

26. 주식투자는 훌륭한 직업이 될 수 있으며, 훌륭한 투자가가 파산한 일은 거의 없다.

- 수익성 높고,자금회전 빠르고, 경쟁자없고, 종업원 없고,

경비도 없고, 노동시간도 자유롭다.

27. 주식투자의 첫번째 행운은 독약이다. 실력으로 벌지 않은 이익은

곧 날아간다.

28. 주식투자는 7할이 매매시점, 2할이 업종선택, 1할이 종목 선택이다.

29. Chart는 전부가 아니라 기본이며, 소경의 지팡이, 선장의

나침반과 같은 것이다.

30. 증권사 직원은 거래의 전문가이지 시세의 전문가는 아니다.

따라서 독자적인 실력과 판단 능력을 키워야 한다.

31. 주식투자의 80%는 지식이 아니라 운용 기술이다. 가정주부도

거래기술만 습득하면 경제학 박사보다 훨씬 더 투자를 잘 할 수 있다.

32. 투자자의 병중에 가장 큰 병이 욕심병과 희망적 관측병이다.

33. 주식에서 당장 돈버는 것은 중요치 않다. 실력이 중요하다.

프로가 된 뒤 신용을 활용해 30% 이상 상승하는 주식을 8번만

찾아내면 1억으로 100억을 만들 수 있다.그러나 프로는 피눈물나는

노력과 파산으로 고통을 겪은 후에야 가능하다.

34. 거래량의 Gap을 내면서 급등한 대형주는 오래 못간다. 그러나 중소형주의

경우는 가끔 갭을 내면 큰 시세를 내는 경우가 있다.

35. 강세장에서 뒤늦게 움직이는 주식에 주목하라, 순환매에서

큰시세를 낼 수 있다.

36. 전일 고가보다 더 올라간 주가가 다시 전일 저가를 밑돌고 있을 땐

매도 신호다.

37. 거래량이 적고 가격 변동이 적은 주식이 거래량이 급증할 때는 매수 신호다.

38. 폭락후 완만한 회복세는 또다시 하락을 예고한다.

39. 폭락후 지리한 하락이 끝나면 주가가 급등한다.

40. 바닥에 사지 말고 오를 때 사고, 천장에 팔지 말고 내릴 때 팔아라.

41. 주식투자는 Timing예술이다. 아무리 우량주권도 Timing을 못잡으면

손실만 크다.

42. 상황이 매우 비관적일 때가 매수시점이고, 장미빛 상황에

모든것이 낙관적일 때가 매도 시점이다.

43. 확률이 확신으로 바뀔때가 매도시점이다.

44. 모든 종목에는 임자가 따로 있다. 따라서 투자하기 전에

그 주식의 과거 기록과 습성을 파악하는 것이 좋다.

45. 최근 15년간 연간 최저가는 매년 1월에 형성되는 경우가 많았다.

46. 어떤 사회건 간에 결단력이 탁월한 사람은 2%에 불과하며,

나머지 98%는 평범하다.

따라서 2%의 대열에 들도록 노력해야 한다.

47. 주식시장에서 모두가 큰일이 일어날 것이라고 생각하면 실제 아무 일도

일어나지 않는다.

48. 주식시장에서 크게 성공하려면 심리 전술에 정통해야 한다.

49. 지나치게 상승한 주식을 매입하면 큰손해를 본다.

50. 기대감만으로 주식을 보유하고 있음을 깨닫게 되었을 때는 매도하라.

51. 특별한 종목에 장기간 인기가 집중되면 결국 자멸한다.

52. 주가는 합리적으로 움직이지 않는다.(시세는 시세에게 물어보라)

53. 주식에 크게 성공하려면 사업만큼의 노력을 기울여야 한다.

실패자의 대부분은 노력을 전혀 안하는 사람이다.

54. 시세의 실천에 있어서 가장 중요한 것은 결단이다.

매입이든 매도든 재빠르게 결단을 내리지 않으면 큰 손해를 보게 된다.

55. 매입전에 반드시 그 회사 자료를 검토하라. 최소한 부도 위험주를

매입해선 않된다

56. 매입보다 매도가 100배 더 중요하다. 매도를 해야 이익이 발생하며,

또 다른 미인주를 매입할 Chance가 생긴다.

57. 매도시점을 놓치게 되면 어떤 결과가 오는가?

매입후 주가하락 => 본전 기다림 => 하락 추세만 구경하다 세월을 다 보낸다.

=> 기다림에 지쳐 매도 => 매도후 상승 => 울화병 발생

58. 매입시점을 놓치는 것은 많은 기회중 하나를 놓치는 것이고,

매도시점을 놓치는 것은 돈을 잃는 것이다.

59. 중소형주 투자의 최대의 위험성은 환금성이므로 가능한 한 1,000주 이상

투자하지 마라.

60. 주식이란 무한히 연장선을 계속 할 수 있는 야구게임이다.

따라서 많은 실패가 있더라도 승률이 높으면 결국게임에서

승리할 수 있다.

현재 주가 수준 파악하는‘스토캐스틱’

평상심 — Fri, 02 Feb 2007 07:28:28 -0700

현재 주가 수준 파악하는‘스토캐스틱’

현재 수준을 알면 미래를 대비할 수 있듯이 주식시장에서도 현재 주가가 어느 수준인가를 정확히 파악하면, 미래의 추세를 예측할 수 있습니다. 이때 ‘현재 주가가 어느 수준인가’를 알아보는 그래프가 스토캐스틱(Stochastic)입니다.

스토캐스틱은 기본적으로 최근 며칠 동안 주가가 어느 정도 변했는데, 거기 비춰보면 현재 주가가 어느 수준인지를 알아보는 것입니다. 예를 들어 주가가 최근 며칠간 1만~2만원에서 움직였고, 현재 주가가 1만8000원이라면 상단의 약 80%에 와 있는 셈이고, 이 80%가 스토캐스틱 수치입니다. 실제로 그림을 그리는 것은 복잡하지만, 증권단말기에 보면 다음과 같은 그림이 나옵니다.〈그림 참조〉

스토캐스틱 그래프는 크게 %K(단기지표)와 %D(장기지표) 두 개의 선입니다. 여기에 80%와 20%에 기준선을 두 개 그어 놓고 이 네 선이 만나는 곳에서 매매를 합니다. %D가 80% 이상일 경우 과매수(Overbought) 상태가 되어 과열권에 진입하였으므로 추가적인 매수는 위험하며, %D가 20% 이하일 경우 과매도(Oversold) 상태가 되어 침체권에 진입하였으므로 추가적 매도는 자제하여야 합니다.

실전투자에서 스토캐스틱은 반드시 5단계를 거칩니다. %K가 먼저 과열권에 진입합니다(1). 그러나 이때는 진정한 과열 국면은 아닙니다. 그 후 %D가 과열권에 진입합니다(2). 이때가 과열 가능성이 커진 단계입니다. 이후 상승하던 %K가 하락하면서 %D를 뚫고 내려가는데(3), 이때가 최초의 매도 타이밍입니다. 그 다음에는 %K가 하락세로 전환하여 과열권을 탈피하게 되는 때가(4) 두 번째 매도타이밍이고, %D마저 과열권 아래로 내려가면(5) 가장 확실하고도 중요한 마지막 매도 타이밍입니다.

결국 스토캐스틱에서 매도 타이밍은 모두 3차례인데, %D가 과열권을 하향 돌파하는 마지막 시점(5)이 가장 중요한 매도 타이밍입니다. 매수 타이밍도 마찬가지로 모두 세 차례 주어지며, 가장 확실한 매수 타이밍은 %D가 침체권을 상향 돌파하는 시기입니다.

달리는 말에 올라타라

평상심 — Thu, 01 Feb 2007 16:14:14 -0700

주도주와 신고가주

어느 사회를 가더라도 '리더'는 있게 마련이다.
최근 중고등학교에 반장, 부반장을 없애겠다는 보도가 있었지만 이런 호칭을 없앤다고 해서 그 조직이나 그룹의 리더가 없어지는 건 아니다.
주머니속의 송곳처럼(낭중지추) 능력과 재주가 뛰어난 사람은 어느곳에 가든 눈에 띄게 마련이다.

주식시장에서도 이런 '낭중지추'는 꼭 있게 마련인데, 이렇게 시장을 주도하는 주식을 '주도주'라고 한다.
그러나 영원한 1등도 영원한 2등도 없다는 말처럼 주식시장에서는 항상 주도주가 변하게 마련이다.
산업 사이클의 변화나 기업의 체질개선, 투자자들의 심리변화등 다양한 요인에 따라 시장 상승을 주도하는 세력이 달라진다.

주도주란 시장에서 투자자들의 인기를 몰고 다니며 활발한 거래를 동반하면서 주가가 상상하는 종목으로 종합주가지수의 상승, 하락을 선도하는 소수의 종목군이라고 할수있다.

시대별로 주도주가 항상 변화해왔다는 점은 쉽게 알수 있다.
1980년대 말 은행, 건설, 증권주는 '트로이카주'로 불리며 종합주가지수 상승을 이끌었다.
1990년대 중반에는 D램 반도체 경기상승으로 삼성전자를 비롯한 반도체주가 상승을 이끌었고 1998-2000년대까지는 인터넷, 통신주 등이 각광을 받았다.

이런 시장의 큰 파동속에서의 주도주뿐 아니라 잔 파동내에서도 주도주는 항상 존재해왔다.
휴대폰 부품 제조업체나, LCD관련주, 반도체 장비주, 셋톱박스주, 인터넷게임주 등 다양한 테마의 주도주가 탄생하고 또 소멸한다.

어떤 주식이 주도주로 등극할지 미리 알수만 있다면 주식투자는 백전백승이다.
그러나 주도주를 발굴하기란 쉬운일이 아니다.
오히려 주가가 크게 오른후에야 주도주로 인식되곤한다.

장기적인 주도주 예측을 위해서는 경제의 흐름을 읽을수 있어야 한다.
정보통신 기술의 발전이 어떻게 우리 삶을 바꾸어 놓을 수 있는지, 중국의 고도성장이 우리 주식시장에는 어떤 영향을 미칠지를 머릿속에 그려볼 수 있어야 한다.

2003년 중국 수혜주로 큰 폭긔 주가 상승을 보였던 경기 소재주를 2002년부터 매집했던 투자자가 실제로 주위에 있다.
중국인 200명 정도를 고용한 중국 현지 공장을 경영하는 정진구씨(46)가 주인공.

그는 월드컵 열기가 뜨겁던 2002년 여름부터 포스코, 고려아연, 한진등의 주식을 사들이고 있었다.
정씨가 이런 주식을 사들인 이유는 간단했다.
현지에서 지켜보기에 '중국의 발전이 현기증 날 정도로 빠르다'는 사실이었다.

그는 중국 겨ㅇ제가 커질수록 철강, 화학과 같은 소재들의 가격이 오를 것이라고 어렴풋이 그림을 그렸고 이를 투자에 옮겨 큰 수익을 올린 셈이다.
장기적인 주도주는 오랜 기간을 두고 성과를 기다릴줄 알아야 한다.

단기적인 주도주는 하루하루 상한가 종목 리스트를 점검해보고 거래량이 증폭했던 기업들의 공통점을 분석해 보면서 힌트를 얻을수 있다.
상한가 종목 리스트나 거래량 증가 기업은 HTS에서 쉽게 검색해 볼수 있다.

52주 상한가를 돌파한 종목을 찾아 이들 기업의 주가 상승 이유를 분석한 후 투자에 임하는것도 좋다.
일반적으로 투자자들은 '주가가 너무 올라 편승하기가 겁이 난다'고 생각할 수 있지만 주가 상승에는 보통의 투자자들이 알지 못하는 분명한 이유가 숨어있다.

'달리는 말에 몰라타라'는 말은 이렇게 지속적인 상승추세에 있는 주식에 더욱 관심을 가져야 한다는 것을 강조한 투자 격언이기도 하다.